2021年11月13日，由中央财经大学中财-中证鹏元地方财政投融资研究所、中国财政发展协同创新中心、中央财经大学财政税务学院和中国财政学会投融资研究专业委员会主办、《经济研究参考》杂志社协办的中国财政投融资2021年年会成功举办。本次年会主题为“绿色政府债券研究”，受新冠肺炎疫情影响，会议采用线上形式举行。来自国家发改委、国务院发展研究中心、中国社会科学院、财政部中国财政科学研究院、中国财政学会投融资研究专业委员会、北京大学、中央财经大学、辽宁大学、对外经济贸易大学、山东财经大学、东北财经大学、西安财经大学、南京财经大学、青岛理工大学、中证鹏元资信评估股份有限公司、中国国际经济咨询有限公司、深圳鹏元绿融科技有限公司、中国财经报社的近30位专家学者进行了会议致辞和发言，来自全国各地的专家学者及学生300多人参加了会议。

中国财政投融资2021年年会分为致辞和会议发言两个部分进行。年会致辞由中央财经大学财政税务学院院长白彦锋教授主持，中央财经大学副校长马海涛教授、中证鹏元资信评估股份有限公司董事长张剑文和中国财政学会投融资研究专业委员会主任傅志华进行致辞。会议发言分为三个阶段，第一阶段由中财-中证鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成教授主持，第二阶段由中财-中证鹏元地方财政投融资研究所副所长王威副教授主持，第三阶段由中证鹏元资信评估股份有限公司研发部总经理李慧杰研究员主持。

白彦锋 教授主持

中央财经大学副校长马海涛教授在致辞中表示，这是第一次在特殊环境下采用线上形式跟大家进行交流和分享，并对各位参会的嘉宾表示热烈的欢迎和衷心的感谢。此次年会的主题为绿色政府债券研究，目前绿色债券在推动经济转型过程中发挥着重要作用，随着环境问题的影响和治理环境的成本不断加大，金融产品被赋予了更多的社会责任，绿色债券受到各个国家的政府的高度重视，许多国家的政府发行了绿色债券，为《巴黎协定》下的国家发展目标提供资金。在加速向零碳转型和建设气候适应型经济方面，绿色政府债可以发挥至关重要的作用。我们国家已经初步形成了支持绿色金融发展的政策体系和市场环境，在许多方面也取得了积极的进展。发行人的信息披露与外部认证评级是建立市场对绿色政府债券的信任基础，也是解决投融资双方的信息不对称问题的保障机制。因此，基于科学目标的评估工具对于向投资者提供透明的信息非常重要，不仅应关注用于绿色项目的资金，而应更关注单位资金产生的环境效益。中央财经大学和中证鹏元资信评估股份有限公司，多年来在携手共进中，我们研究所的研究成果，越来越受到决策层的关注和社会各方面的认可，成绩显著。中财-中证鹏元地方财政投融资研究所将在原有合作基础上，积极的动员和组织力量共同开展更为广泛的研究。最后马海涛教授表示，希望通过本次交流研讨，能够汇集智慧，凝聚共识，为推动绿色政府债券健康发展贡献力量，同时预祝本次年会圆满成功。

马海涛 副校长致辞

张剑文董事长首先代表中证鹏元资信评估有限公司对与会领导和专家表示热烈的欢迎和诚挚的谢意。张董事长认为绿色与可持续发展已成为全球的共识，过去这几年，我国在能源转型生态的修复、污染治理、节能减排等方面，取得了举世瞩目的成就，离不开国家对绿色发展领域的持续投入。随着绿色债券市场不断成熟，融资规模快速增长，债券品种不断丰富，各项制度框架日益完善，绿色债券成为我国绿色发展的重要资金来源。当前绿色地方政府债券面临着债券规模不足，各种债券在发行、交易和执行标准等方面存在一定差异，绿色地方政府债券的示范力度不够等问题。推动中国绿色政府债券的发展，需要政府和各类市场主体的共同努力。对此中证鹏元公司未来将继续加大研发投入，加强技术储备，完善评级的体系方法，进一步提升绿色发展服务能力。最后张剑文董事长希望各位专家学者能够畅所欲言，发表真知灼见。

张剑文 董事长致辞

傅志华主任在致辞中首先代表中国财政学会投融资研究专业委员会向会议的召开表示祝贺，同时感谢中央财经大学相关单位的领导和老师为本次会议顺利召开所做的辛勤付出。随后傅志华主任表示，本次会议的主题契合了以绿色低碳发展为底蕴的高质量发展理念。今年通过的“十四五”规划和对碳达峰、碳中和工作进行部署的相关文件，其中对包括绿色债券在内的绿色金融等财政政策提出明确的要求。在这一背景下，本次会议主题的现实意义更加突出。“十三五”以来，我国绿色金融体系逐步完善，包括绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等等在内的各种绿色金融产品和工具，都进入了一个快速的发展期，政府的相关部门也在探索绿色发展的实践理念。政府投融资将绿色发展作为重要的考察因素，因此，探讨发展绿色政府债券也是健全完善政府投融资体系的重要课题。最后傅志华主任希望能聚焦绿色债券问题本身，放眼整个绿色低碳发展的大背景和经济体制的大环境，在本次会议中得到更广泛、更深远、更贴近现实的交流成果。

傅志华 主任致辞

中国社会科学院副院长高培勇教授认为，绿色政府债券属于高质量发展中的重要内容，和新阶段、新理念、新格局息息相关。在“三新”的背景条件下讨论绿色政府债券的问题，持续凸显了安全的意义，持续加大了安全的分量。在外部环境复杂严峻，国内经济恢复稳步不平衡和金融风险高发多发的形势下，绿色政府债券的谋划过程中需要更加注重安全。首先，立足于新发展阶段，我们面临的风险挑战在发生变化，主要体现为把握挑战和识别风险的难度在持续增加，需要更加强调把安全放在重要位置和发展一并谋划部署。其次，从新发展理念来看，绿色是新发展理念中的一个重要内容。如今对新发展理念的解释更进一步，在更高质量、更有效率、更加公平、更有持续的基础上添加了一个更为安全的概念，意味着强调要统筹发展和安全。再次，对于新发展格局来说，高水平的自立自强是其最本质的特征，在如今的时点上强调绿色，实现高水平的自立自强，不仅仅局限于经济问题，落脚点依然是统筹发展和安全。最后高培勇教授指出，防控财政金融风险，是实现高质量发展跨越的重大关口，考虑绿色政府债券必须考量安全问题，在此基础上，要深入的查找制约高质量发展、制约绿色发展的主要矛盾和它的风险隐患，确保政府债券对这种发展体现绿色的同时，也能扎牢防范风险的篱笆。

高培勇 副院长发言

国家发改委财政金融和信用建设司陈洪宛司长围绕如何发挥好绿色政府债券的示范引领作用，促进经济与社会绿色低碳发展展开论述。首先，绿色政府债券是深入贯彻落实习近平生态文明思想、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。一方面，绿色政府债券可为绿色项目提供长期限、低成本的融资方案。另一方面，绿色政府债券能够充分发挥对社会资金投入绿色领域的引领撬动作用。因此，创新发展绿色政府债券，既能直接发挥政府债券期限长、成本低的融资优势，有效适配绿色领域重大项目建设需求，促进绿色投融资体系发展，又能充分发挥政府投资引领作用，调动社会力量共同推动生态环境友好型的基础设施和产业项目建设，形成绿色经济新动能，促进实现高质量发展。其次，我国绿色政府债券目前仍处于初期起步阶段，未来发展的空间广阔大有作为。近年来我国绿色债券市场发展迅速，发行规模逐年攀升，债券品种不断创新，地方政府债券广泛涵盖了绿色项目。同时，也存在我国绿色政府债券供给明显不足，与我国政府作为全球最大的绿色金融市场地位、国内绿色领域超大规模投资需求不相匹配的问题。但地方政府债券资金用于绿色项目已经积累了一定的实践经验，绿色政府债券的成本优势和积极声誉影响会逐步显现，从而推动绿色政府债券市场发展。最后，在前期探索实践的基础之上，需加快建立健全支持绿色政府债券创新发展的体制机制，扩大绿色政府债券的覆盖范围，完善支持债券发行和投资的相关措施，鼓励绿色政府债券认证发行，增强绿色示范和溢出效益，加快推进绿色政府债券市场发展。下一步绿色政府债券发展方向和政策着力点，包括以下几个方面：

一是建立健全支持绿色政府债券创新发展的体制机制。加快绿色政府债券的顶层制度框架设计，研究出台绿色政府债券的相关标准与规范指引，并探索建立与绿色债券发行规模挂钩的正向激励机制，为绿色政府债券创新发展提供良好的制度条件。

二是扩大绿色政府债券的覆盖范围。研究在境内外发行长期绿色建设的国债，用于筹集国家层面重大战略绿色项目建设资金，扩大地方政府债券参与绿色基础设施建设的范围。

三是完善绿色政府债券发行与投资的政策措施。可考虑降低金融机构持有绿色地方债券风险权重比例，适当提高绿色地方政府债券作为再贷款担保品的质押率。提高绿色政府债券标准化程度，加强和规范信息披露，增强二级市场的流动性。提高绿色政府债券在商业柜台发售比例，扩大对个人投资者发售量，鼓励引导保险公司、社会保险基金等机构投资者参与长期债券投资。

四是鼓励绿色政府债券认证发行。建立统一规范的绿色政府债券项目筛选与认证制度，积极争取将绿色政府债券纳入国际国内主流债券指数和评价体系，进一步提升绿色政府债券的市场认可度和声誉作用。

陈洪宛 司长发言

中央财经大学学术委员会主任李俊生教授以《全球主权绿色债券的发展的趋势以及启示》为题发表演讲。首先，李教授介绍了目前全球主权绿色债券发展的趋势的两个特点，通过图表数据展示了不同国家、不同区域、不同组织之间发行主权绿色债券的差异，表现出绿色债券增长迅速、发展不平衡和种类待统一的第一个特点。第二个特点是国际社会非常注重主权绿色债券的规范性问题。多边组织在规范化方面先行，广泛利用其他市场上的资源，来研究绿色债券规范化的问题，在全球范围之内树立了榜样，值得我们借鉴。国内包括中国人民银行、国家发改委等等也做了很多的工作，例如对于募集资金用途、项目遴选和评估过程、是否符合预先设定的目标、资金管理的规范性发布了相关规定，促进了绿色债券规范化程度。其次对于绿色债券发展的启示，李俊生教授认为，发行绿色债券项目的核心，是满足全球性的社会共同需要，要求全球所有主权国家都担负责任，这对我国未来设计主权绿色债券，特别是开拓国际金融市场主权债券是尤为重要的。最后提出建议，第一，我国未来设计主权绿色债券需要以满足全球性社会共同需要为根本依据；第二，在开拓国际市场发行主权债券过程中，我国要在国际市场扮演好大国政府的角色，研究政府财政如何在国际市场平台上发挥作用；第三，通过发行主权绿色债券，在国际社会中彰显负责大国形象；第四，我国各个部门通力合作，以满足社会共同需要为准绳，以国际市场作为融资场所，参照国际资本协会和国际成功经验，来制定我们全国性主权绿色债券的规范。

李俊生 教授发言

国务院发展研究中心资源与环境政策研究所郭焦锋研究员以《新发展阶段实现双碳战略目标》为题，展示了自己的研究成果。一是转变发展方式，如何解决新发展阶段新抓手。在新发展阶段，要从过去以国内为主，转变为面向全球源头防治发展为主的方式，也就是习近平总书记所说的，我们现在以减碳降碳为主要的战略方向，将节能减排作为转变发展方式的重要抓手。二是实现双碳目标，还要深入转变发展方式。一方面是建立相适应的市场体系，另一方面完善基础性的政策。实现双碳目标，特别是未来十年，要根据各个国家和各个行业的目标统筹安排，一步一步走好自己的路。

郭焦锋 研究员发言

中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥教授认为，发展绿色金融是基于共同应对气候变化的大背景。首先概括了各个国家共同应对气候变化的历史进程，总结了碳达峰和碳中和的概念，并详细解释了减排降碳的工作重点和成本测算方法。从金融角度，双碳工作和未来绿色地方政府债券募集资金的投向息息相关，用宏观经济学增长模型进行测算，初步得到2030年前实现碳达峰所需资金为14.2万亿元，实现双碳目标需要在交通行业、绿色设施、零碳建筑、能源结构调整等方面大量投入资金。这些行业面临着许多发展机遇，建议对于绿色债券出台相应的指引文件和激励措施，推动投向绿色领域的非贴标专项债做绿色贴标的行为，推进专项债的试点范围。

王遥 教授发言

国务院发展研究中心宏观部副部长冯俏彬教授发言的题目是《加快构建支持双碳发展的财税政策体系》，用绿色溢价理论和碳财税方盒理论述了支持双碳发展的财税政策体系。认为构建支持双碳发展的财政政策体系的原则，是长短结合、突出共性、双侧用力、协同并进。并使用“全链条+多工具”，将财政工具和多样化减碳、双碳目标的需求结合起来。冯俏彬教授认为，目前研究的核心是解决综合性的需求和多样化的政策的匹配。绿色政府债券在政策链条中是重要的一环，在之后财政政策的考虑中，有实际操作和推动的可能性。

冯俏彬 教授发言

中国社会科学院财经战略研究院杨志勇副院长以《绿色政府债券的性质》为题展开发言，第一，绿色政府债券，仍然是需要还本付息的债券，不能改变政府债券需要还本付息的政策；第二，绿色政府债券的还本付息，仍然应当建立在地方政府可支配财力充足的前提下，只有在地方债安全度有区分的情况下，绿色政府债券在债券发行上才可能比普通的政府债券有优势；第三，绿色政府债券更重要的优势，是体现高质量发展的要求，政府发行绿色政府债券，可以更好地突出政府绿色发展的理念，彰显生态文明建设的决心。

杨志勇 研究员发言

中国财经报社纪委书记兼副总编辑孙绪华从学术研究、宏观管理部门和金融实践三个角度，关注绿色金融发展的步伐，认为在推动主体层面，要处理好金融与财政的关系，强化二者的协同配合；在促进发展层面，要处理好规模与速度，结构与效益的关系；在发展宗旨层面，要处理好金融与产业的关系；在具体实践层面，要处理好中央和地方的关系。

孙绪华 纪委书记兼副总编辑发言

辽宁大学地方财政研究院院长王振宇教授从地方财政研究和基层委托代理人的视角，表达了地方层面对双碳目标的一些观点。实现双碳发展，是需要各级政府及各个部门深入考虑的现实问题，建议处理好看得见的手和看不见的手之间的权衡；而对于历史性存量问题、结构性问题和高能耗问题，要做到弹性化处置；同时，处理好政策把握的窗口期，在内外压力比较大的情况下，减缓政策的出台；最后应该本着减碳共同目标的原则，进行差异化制度供给，不能全国一刀切。

王振宇 教授发言

中国财政科学研究院金融研究中心赵全厚主任认为，政府应当在绿色债券的发行和践行绿色发展上，起到引导和示范作用，绿色债券相关的规章制度，应当结合地方政府债券的特点，兼容地方政府债务管理的机制体制。同时，从绿色债券设计的角度，调动发行者和相关利益者的积极性，最后可以考虑发行长期性的绿色债券，与地方政府绿色债券相互融合，提高效率。

赵全厚 研究员发言

对外经济贸易大学国际经济贸易学院副院长毛捷教授分享了对绿色城投债的学术思考，认为投融资平台公司，如果能够成为我们国家发展绿色经济的生力军，对于我们隐性债务持续的化解和防范，以及投融资平台公司的持续发展、健康发展，都具有非常重大的意义。但推动绿色债券发展的过程中，需要重视城投债的信用尺度问题，如果不合理的信用尺度借助绿色经济和绿色债券复活，可能会给绿色发展带来一些问题。

毛捷 教授发言

中财-中证鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成教授汇报了以《中国绿色政府债券制度发展研究》为题的研究报告。首先介绍了选择研究绿色政府债券制度发展的依据。一是从中央政策角度，习近平总书记反复强调绿水青山就是金山银山，更提出2030年碳达峰，2060年前碳中和的目标。在国家进入新发展阶段的同时，也要控制好政策实施的力度，既要达到双碳控制的目标，同时还要坚固经济社会运行的稳定性，防范产生新的社会风险。第二，国内外绿色债券市场发展迅速，需要为下一步的绿色发展提前铺垫，做出更多的贡献。第三，从政府债券制度的角度，发行绿色债券利率较低，对节约政府的发债成本有很大的作用，研究绿色债券具有重要的现实意义。随后温来成教授阐述了研究报告的主要观点，第一，建立独立的绿色政府债券标准；第二，建立绿色政府债券标准的评级和认证；第三，建立绿色政府债券法定的分类制度；第四，建立绿色政府债券发行制度；第五，建立绿色政府债券的单独绩效评价标准。

温来成 教授发言

在下午的第三阶段会议发言中，山东财经大学科研处处长马恩涛教授、东北财经大学财税学院副院长崔惠玉教授、西安财经大学经济学院李社宁教授、南京财经大学财税学院袁金建博士（代表朱军教授、宋成校教授）、青岛理工大学地方政府债务研究中心主任刁伟涛副教授、中国国际经济咨询有限公司周勤总经理、北京大学经济学院韦小泉博士后、深圳鹏元绿融科技有限公司余之阳研究员、中证鹏元资信评估股份有限公司高慧珂研究员、刘一昊研究员和中财-中证鹏元地方财政投融资研究所副所长李升副教授对绿色政府债券分别发表了自己的看法，围绕着现代财税金融体制构建与政府债务风险防范、绿色政府债券的发展现状和特点、绿色政府专项债券问题、中国地方政府债务风险预警和评估、中国地方政府债券的发展历程及其展望、地方政府专项债研究、基础设施绿色升级助力碳达峰碳中和、绿色金融认证和咨询、信用风险和绿色金融以及绿色地方政府债券探索与实践等主题进行了深入的探讨和交流，会议内容丰富精彩。通过研讨，专家们交流了思想、贡献了智慧，对发展我国绿色政府债券、助力双碳目标给出了具有现实参考价值的政策建议，本届年会取得圆满成功。

中央财经大学中财-中证鹏元地方财政投融资研究所联合中央财经大学财政税务学院、中国财政发展协同创新中心、中国财政学会投融资研究专业委员会等单位，每年举办中国财政投融资年会，今年是自2018年以来第四次举办投融资年会。在疫情防控的关键时期，各位专家大力支持，共助年会顺利进行，取得了良好的成果。中国财政投融资年会这一知名学术品牌，将更加有力地推动财政投融资学科和我国地方财政投融资事业的发展。

中央财经大学中财-中证鹏元地方财政投融资研究所简介

中财-中证鹏元地方财政投融资研究所是中央财经大学财税学院与中证鹏元资信评估股份有限公司本着资源共享、优势互补、合作共赢的原则，合作成立的非营利性学术研究机构。主要从事：市政债券、城市基础设施投资、地方融资平台、PPP等地方财政投融资理论和政策研究。